阳光诺和又把收购江苏朗研生命科技控股有限公司的计划给取消了，大家都在琢磨这笔交易到底值不值，价格定得合不合理。北京阳光诺和医药技术股份有限公司刚发了通知，决定不发股份、不发可转债去买资产，也不募集配套资金了，把之前递上去的申请也撤了回来。这意味着他们想再把朗研生命收购了的事儿又黄了。这次买卖一开始就有不少人盯着看。 按照公告说的，阳光诺和本来打算出12个亿买下朗研生命全部的股权，对方是利虔、朗颐投资这些38个股东。不过这都已经是他们在近一年里第二次打算买这一家了。早在2022年10月的时候他们就开始动手了，当时说是要给16.11亿元，后来因为“市场环境变了”，到了2023年8月又没谈成。这两次交易都属于关联买卖。 公开资料里写得很清楚，朗研生命的实际控制人利虔也是阳光诺和的实控人，他直接拿了朗研生命32.84%的股份。这层紧密的关系让大家对定价到底公不公平特别上心。虽然阳光诺和在公告里说是按公平公正公开的原则来定的价，但大伙儿还是不太信这估值合不合理。 关键是朗研生命的业绩一直都不太好。财报显示，他们的收入从2022年的6.17亿元掉到了2024年的4.15亿元，2025年上半年才刚做到2.31亿元；净利润那边更是不好看，2023年到2025年上半年分别只有3215.16万元、5521.38万元和4875.4万元，跟以前签的业绩承诺差了一大截。 2023年披露的那个方案里定的标准是2023年到2025年净利润加起来不能低于3.78亿元，可实际完成的情况离目标差得远了。2025年11月的时候上海证券交易所给他们发了问询函问了一大堆问题，要求他们说明主业咋变了、预测和现实为啥对不上、估值为啥这么定等等。阳光诺和申请延期回复也没用，在2026年1月27日——也就是截止的前一天——突然说不干了，理由还是“市场环境变了”。 有分析人士觉得这事儿反映出现在大家对这种关联并购都挺谨慎的。一方面监管查得严了，看估值、看业绩能不能实现、看资产到底咋样；另一方面投资者也很警惕怕有人搞利益输送。阳光诺和两次都没成其实也说明了这公司的状况跟当初想得不一样。 从行业角度看，医药研发这块现在竞争越来越大，好多公司都觉得业绩涨不上去。朗研生命主营业务是医药研发，收入和利润都下滑可能跟行业转型、客户需求变了有关系。在这种背景下搞高估值的并购肯定得经过更严格的市场检验才行。 阳光诺和连着两次失败不光是让大家看到了监管和市场的眼光有多严格，也让上市公司意识到必须得好好披露信息、让估值变得更合理才行。随着制度越来越完善，以后做买卖合规性、资产质量和保护投资者肯定会是大家最关心的事。这次也给别的公司提了个醒：搞关联交易得坚持市场化法治化原则，把大家的疑问都说明白了，才能维护投资者权益。