中东那边打仗，还有AI那边又闹得人心惶惶，英伟达的股价直接跌到了七年以来的最低点。你看啊，全球的市场因为中东打起来了，再加上大家心里都没底AI到底能不能成气候，这两股力量一搅合，市值最大的公司英伟达估值一下子回到了以前ChatGPT刚火那会儿的样子。这么一看，既是机会又是风险吧。 英伟达的股价从去年10月份的高位算起，到现在已经跌了差不多20%，市值蒸发掉了8000亿美元，现在市值才4万亿美元。第一季度估计还得再掉10%。它12个月的预期市盈率降到了19.6倍，这是2019年初以来的最低点了。更有意思的是，这个估值竟然比标普500指数的20倍还要低一点。 一般来讲，大家会给那些高成长公司高一点的溢价，可现在英伟达的情况挺奇怪。它盈利增速能到70%多，比标普500那些公司的平均19%还要快很多。按理说应该给它更高的估值才对，结果反而倒挂了。这种情况挺少见的。 那为啥估值跌这么多呢？主要是两条利空线压在上面。第一条是地缘风险，美国跟伊朗那边又打起来了，大家都怕油价一直涨不下来，把通胀给带起来了。如果各国央行又得加息来应对通胀，那风险资产肯定跟着倒霉，英伟达也没法独善其身。 第二条是AI基础设施的投资到底能不能变现的问题。微软、Alphabet、亚马逊这些英伟达的大客户，在AI基建上花了不少钱。市场觉得这些钱回本的时间比想象的要长，具体什么时候能看到回报还没个准信儿，这让投资者心里不踏实。 除了这些宏观因素，技术上的变化也让人心里犯嘀咕。最近软件公司的股价也回调了不少，大家怕AI技术发展太快会导致行业竞争太激烈、利润变少。这个逻辑对做硬件的公司也适用。有个交易员Dennis Dick就说：“所有的技术都有被取代的可能。现在所有的东西都在跑英伟达的芯片上，但谁知道两三年后会不会变样？变化太快了。” 说起来英伟达最近涨得挺猛的。从ChatGPT问世到现在它的股价涨了1000%多。以前它就是搞游戏显卡的，这两年才转型成做AI芯片的老大。这也说明行业格局变起来特别快。 不过话说回来，虽然股价跌得厉害，但英伟达的财务基本面其实还挺稳健的。路透社报道说他们连续好几个季度毛利率都在往上走，现在已经到75%了。分析师们也一直在调高它的盈利预期。数据显示分析师预计它这一年的盈利增长能超过70%，比标普500在2026年的19%要高得多。 这估值为啥跌呢？主要是因为股价掉了太多，分析师又把盈利预期往上调了调。把这两个一对比就看出差距来了。你看微软的市盈率也从去年8月份的35倍降到了现在的20倍多；Alphabet也从1月份的近30倍跌到了24倍左右。这说明这次AI板块的估值调整是普遍的。 虽然市场情绪有点悲观吧，但有些机构还是看好它。B. Riley Wealth有个首席策略师Art Hogan就说他们还在推荐英伟达呢。他说用低于标普500指数的价格去买这家公司的股票，这是个很容易做出的决定。 现在这个低于大盘均值的价格到底是捡便宜的好时机呢？还是市场不看好它的长期地位？这事儿现在还说不准。答案很可能取决于AI技术格局接下来怎么走了。