赛富时近日公布的第四财季财报体现为“业绩亮眼、股价承压”的反差。从绝对表现看，公司交出了一份超预期的成绩单：截至1月31日的财季营收112亿美元，同比增长12%，略高于市场预期的111.8亿美元，为两年来最快增速；调整后每股收益3.81美元，显著高于分析师预期的3.04美元。衡量未来收入确认的当前剩余履约义务为351亿美元，也高于预期的345.3亿美元，显示核心业务仍保持增长韧性。 然而，市场反应并不热烈，关键于新财年的销售指引。赛富时预计截至2027年1月的财年营收约460亿美元，与分析师预期大体一致，但预计增速仅10%至11%，未能体现市场期待的提速空间。指引偏平淡，使其股价在盘后交易中一度下跌超过5%。 更深层的担忧来自对AI时代竞争格局的重新评估。作为客户管理软件的传统龙头，赛富时正面对新对手的挤压。投资者担心，随着人工智能普及，软件开发门槛下降，新进入者更容易推出替代产品，从而削弱赛富时长期积累的定价能力与市场地位。这种情绪也反映在股价上——过去12个月公司股价下跌约37%，今年以来累计下跌约28%。 从财报细节看，核心业务增速也出现放缓迹象。剔除汇率影响后，销售和客服软件两大主力业务营收分别增长8%和7%，均略低于华尔街预期。尽管近期完成对数据软件公司Informatica的收购带来3.99亿美元销售额贡献，但也凸显公司有机增长面临压力。 面对挑战，赛富时采取多线应对，其中重点是加大AI投入。公司押注的AI平台Agentforce主打在较少人工监督下完成销售开发、客户服务等任务。财报显示，该产品年度经常性收入在第四财季已突破8亿美元，环比增长60%，明显快于公司整体增速，显示AI业务正成为新的增长点。 同时，公司也通过资本运作稳定市场预期：宣布启动500亿美元股票回购计划，并将季度股息提高至每股44美分。首席执行官Marc Benioff称回购原因是“现在的价格很低”，既传递对公司长期价值的信心，也强化对股东的回报承诺。公司还披露，对AI初创公司Anthropic的投资在本季度带来8.11亿美元收益，并已追加投资，目前持股约1%。该布局显示其在前沿AI技术上的战略押注。 在前景展望上，赛富时发出更积极的长期信号。公司将2030财年营收目标上调至630亿美元，高于此前的600亿美元，也超过华尔街约590.7亿美元的预期。Benioff强调，智能体AI将成为推动增长的重要动力。短期上，公司预计第一财季营收为110.3亿至110.8亿美元，调整后每股收益为3.11至3.13美元，均高于分析师预期；同时维持全年营收增长率10%至11%的预测，并预计下半年“有机增长将重新加速”。 不过，分析师认为赛富时仍需用更清晰的落地进展来验证AI战略。行业分析机构Valoir首席执行官Rebecca Wettemann表示，“赛富时必须向市场展示，客户如何将AI代理从试点项目推进到大规模生产阶段”，反映市场仍关注从概念验证到规模化商业化的关键跨越。摩根士丹利维持对赛富时的“买入”评级，但也指出其AI业务推广“仍处于早期阶段”，公司需要时间证明AI投入的回报。
在全球数字经济加速迈向智能化的当下，赛富时的业绩与市场反馈之间的落差，折射出传统软件巨头共同面临的考题：如何在稳住基本盘的同时完成技术路径切换，并把AI能力转化为可持续的增长与利润；正如贝尼奥夫所言，“变革时代需要更大胆的愿景”，AI驱动的产业重塑仍在进行中，真正的考验在于能否把愿景落到规模化的客户价值与商业结果上。